未来2年业绩增速40%左右,连接器及传感器平台型公司具备长期前景
   
下半年业绩增速将大概率回升,全年业绩展望不变,预计未来2年业绩增速40%左右。上半年一般占全年业绩的30%左右,预计2016年本部(不含翊腾)销售收入约7-8亿元,净利率约20-25%,净利润将实现1.6-1.8亿元,即同比增长39-57%。
   
新能源领域产品系列继续完善,业务布局或超预期
   
永贵积极推进连接器、充电桩、充电枪、BMS等产品持续完善,以及高压互联解决方案。随着下游新能源汽车行业需求的快速增长,同时公司入围客户数量的增加,全年业绩有望翻倍,前期签订9549万元大单印证了公司新能源连接器正持续放量。
   
轨交领域景气度有望回升,同时积极储备新品打造新增长极
   
今年是十三五开局之年,铁路全年投资总量仍将保持在8000亿以上的高位。另外,“十三五”期间里程翻番及加密带来的新增需求,以及车辆进入大修周期的更新需求,轨交连接器行业景气度今年有望回升。永贵一方面立足连接器产品,稳固和提升在高铁、地铁、城轨等领域份额;另一方面,进一步发展辅助电源管理系统、减震器等市场空间更大的新产品,全年有望实现30%平稳增长。
   
收购翊腾电子切入3C新市场,精密制造能力为其他业务板块提供加工支持
   
收购翊腾电子切入新市场,增强抗风险能力的同时,收获其包括奔驰、苹果、特斯拉、比亚迪、戴尔、惠普等众多国际一线知名品牌客户资源,有望成为华为一级供应商,未来有望超常规扩张。此外,协同翊腾电子精密制造能力,加强其他业务板块自主生产,降低成本,提升盈利。
   
军工领域即将集齐各类军品资质,技术和生产实力确保高速增长
   
军工领域主要是光、射频、LRM系列航空电子模块连接器,将瞄准军工连接器中技术含量较高的部分发展。目前已有小批量订单,凭借多年累积的技术和生产实力军工业务成长可期。
   
看好公司未来发展前景,维持“买入”评级
   
按照业绩承诺考虑翊腾电子并表影响,预计2016-2018年公司净利润分别为2.42、3.68和5.17亿元,同比增长110.70%、52.15%和40.63%,对应EPS分别为0.68、1.03和1.45元。目前股价在前期已完成的增发价(31.55元/股)附近,电动车及轨道交通业务布局有望超预期,维持“买入”评级。
   
风险提示:宏观经济下行,轨交订单低预期;新业务发展进度低于预期。